中裕能源（03633）發(fā)布2021年業(yè)績，營業(yè)額約113.45億港元，同比增長32.8%；公司擁有人應(yīng)占溢利11.89億港元，同比增長12.5%。公告稱，營業(yè)額增長主要由于燃?xì)怃N售量增加。天然氣總銷售量按年增長 25.9%至28.18億立方米，創(chuàng)歷史新高。

3月28日，持續(xù)向價值型綜合能源服務(wù)商邁進(jìn)的中裕能源（3633.HK），發(fā)布年度業(yè)績報告稱，公司2021年天然氣總銷售量實(shí)現(xiàn)同比增長25.9%至28.18億立方米，創(chuàng)出歷史新高。營收規(guī)模實(shí)現(xiàn)同比增長32.8%至113.45億港元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長12.5%至11.89億港元，公司擬派發(fā)8港仙每股的末期股息，較去年同期增長14.29%，并為慶祝公司成立20周年，擬派發(fā)5港仙每股的特別股息。

多驅(qū)動發(fā)力 營收、凈利實(shí)現(xiàn)同步增長

中裕能源成立于2002年，在能源服務(wù)領(lǐng)域深耕了近20年。2021年公司提出“一體三翼”戰(zhàn)略，即以城市燃?xì)膺\(yùn)營為主體核心，立足主業(yè)不斷深挖產(chǎn)業(yè)鏈，同時構(gòu)建增值服務(wù)與新零售、智慧能源、能源貿(mào)易三大新業(yè)態(tài)作為協(xié)同發(fā)展。

截至目前，公司城市管道業(yè)務(wù)已經(jīng)遍布河南、山東、河北、江蘇、安徽、黑龍江、吉林、福建、浙江及內(nèi)蒙古10個省，擁有多達(dá)73個特許經(jīng)營燃?xì)忭椖?，為約21,242個工商業(yè)客戶及436萬戶住宅用戶提供服務(wù)。

能源業(yè)務(wù)全面發(fā)力 帶動業(yè)績穩(wěn)步增長

在營收占比最大的銷售燃?xì)鈽I(yè)務(wù)方面，公司于2021年實(shí)現(xiàn)天然氣總銷量同比增長25.9%至28.18億立方米，遠(yuǎn)超國內(nèi)2021年表觀天然氣消耗量12.7%的同比增速，一定程度表明公司所有項目的優(yōu)質(zhì)性。

同時，得益于公司客戶多元化策略在住宅、工商業(yè)客戶間取得了成功，尤其是國內(nèi)疫情得到有效控制下工、商業(yè)產(chǎn)能全面恢復(fù)，使得公司燃?xì)怃N售額同比大幅增長50.1%至92.91億港元，貢獻(xiàn)出2021年總營收規(guī)模的81.9%。

在燃?xì)夤艿澜ㄔO(shè)業(yè)務(wù)方面，公司經(jīng)過數(shù)年的努力，其覆蓋區(qū)域的燃?xì)饨玉g滲透率再次提升。公司考慮維持良好的盈利能力、現(xiàn)金流量及應(yīng)收賬款水平，審慎尋找拓展經(jīng)營區(qū)域收并購機(jī)遇，維持新增用戶數(shù)量穩(wěn)定。

公司2021年新增管道燃?xì)饨玉g客戶總數(shù)384,298戶，現(xiàn)有中樞及主干管道總長度從25,456公里增加至26,399公里，同比增長3.7%，繼續(xù)擴(kuò)大其覆蓋范圍。該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收13.28億港元，貢獻(xiàn)公司總營收規(guī)模的11.7%。

在增值服務(wù)方面，公司利用自有品牌“中裕鳳凰”及線上零售平臺搭建起有效銷售渠道，產(chǎn)品包括燃?xì)庠罹?、油煙機(jī)、壁掛爐及燃?xì)獗ｋU服務(wù)等九大品類。該業(yè)務(wù)持續(xù)為公司豐富業(yè)務(wù)生態(tài)，并有效提高客戶黏性。

2021年，公司增值服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)額4.65億港元，貢獻(xiàn)公司總營收規(guī)模的4.1%。在疫情影響下，公司投放了更多的資源，通過擴(kuò)大產(chǎn)品組合及提高品牌知名度，鞏固了零售品牌，銷售燃?xì)饩呒捌渌嚓P(guān)服務(wù)于2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)額4.26億元。公司也明確表態(tài)會繼續(xù)推廣及加強(qiáng)其新零售業(yè)務(wù)發(fā)展，利用現(xiàn)有住宅客戶組合去開發(fā)這塊擁有巨大潛力的市場。

值得注意的是，公司于今年對外披露了企業(yè)智慧能源業(yè)務(wù)的營收情況，該業(yè)務(wù)于2021年為公司營收貢獻(xiàn)了3,844萬港元，占增值服務(wù)總營收的8.3%，同比增長5.2%，公司布局智慧能源已初見成效。

各版塊業(yè)務(wù)同步發(fā)力背景下，公司最終實(shí)現(xiàn)營收規(guī)模同比增長32.8%至113.45億港元，歸母凈利潤同比增長12.5%至11.89億港元。

有分析認(rèn)為，天然氣正在爆發(fā)行業(yè)性機(jī)遇，將持續(xù)為中裕能源業(yè)績增長提供動能。

“碳中和”加速能源轉(zhuǎn)型 天然氣行業(yè)空間廣闊

單位熱值碳排放僅為煤炭60%左右的天然氣，已被證實(shí)是一種碳友好型能源。

天然氣的主要成分為甲烷，并且含有少量的乙烷和丙烷，幾乎不含硫、粉塵和其他有害物質(zhì)。污染物排放方面，相比于煤炭和石油，天然氣燃燒更完全，燃燒產(chǎn)物只有二氧化碳和水，污染水平較低；二氧化碳排放方面，天然氣的碳飽和度較高，且熱值高于煤和石油/石油制品，因此天然氣的單位碳排放較低，是一種碳友好型化石能源。

根據(jù)國家標(biāo)準(zhǔn)中的不同能源熱值（以平均低位發(fā)熱量計）和碳排放交易網(wǎng)計算的二氧化碳排放系數(shù)（消耗單位質(zhì)量能源產(chǎn)生的CO2）測算得到常見能源單位熱值碳排放量，天然氣僅為原煤的61%，原油的77%。

早期受到氣體管道建設(shè)以及運(yùn)輸安全等方面的限制，天然氣發(fā)展較為緩慢。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，天然氣勘探開采技術(shù)取得大幅進(jìn)步，產(chǎn)量不斷上升，并開始普遍運(yùn)用于生產(chǎn)生活中。

尤其是當(dāng)下的碳中和加速能源轉(zhuǎn)型，將使得國內(nèi)天然氣行業(yè)發(fā)展迎來大幅提速。

2020年9月22日，我國碳中和目標(biāo)在第75屆聯(lián)合國大會中首次被明確，會議上國家高層明確提出“中國將提高國家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達(dá)到峰值，努力爭取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”?！疤歼_(dá)峰+碳中和”已成為國家戰(zhàn)略。

按大類行業(yè)來看，2000年以來能源行業(yè)始終為我國最主要的二氧化碳排放行業(yè)。因此，實(shí)現(xiàn)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，提高新能源的使用，將成為碳減排的關(guān)鍵。長期來看，大力發(fā)展非化石能源是實(shí)現(xiàn)碳中和的最終路徑。但是，風(fēng)能和太陽能(6.860, 0.13, 1.93%)等非化石燃料替代品還處于相對早期階段，技術(shù)發(fā)展不成熟，供應(yīng)不穩(wěn)定，成本較高。

而天然氣作為最清潔的化石能源，相比于非化石能源，在供應(yīng)穩(wěn)定性和獲取成本方面具有較大的優(yōu)勢，因此若要在中短期內(nèi)減緩碳排放的上升速度乃至碳達(dá)峰，在發(fā)展非化石能源的同時，也必須大力推動天然氣的使用。

當(dāng)前，從國內(nèi)各省市積極規(guī)劃“十四五”期間天然氣行業(yè)發(fā)展政策來看，“十四五”期間我國天然氣需求有望持續(xù)增長。據(jù)《中國“十四五”天然氣消費(fèi)趨勢分析》中的測算，我國“十四五”期間天然氣需求CAGR有望達(dá)到5.8%。

同時，國家發(fā)改委、能源局發(fā)布的《中長期油氣管網(wǎng)規(guī)劃》指出，到2025年，中國天然氣管網(wǎng)里程將達(dá)到16.3萬公里。為此《2021年能源工作指導(dǎo)意見》指出，進(jìn)一步提升能源儲運(yùn)能力，立足“全國一張網(wǎng)”，推進(jìn)天然氣主干網(wǎng)建設(shè)和互聯(lián)互通，積極推進(jìn)東北、華北、西南、西北等“百億萬”級儲氣庫群的建設(shè)，抓好油氣產(chǎn)供銷體系建設(shè)管道、地下儲氣庫和LNG接收站等一批重大工程建設(shè)。

由此看來，天然氣行業(yè)或許正迎來空前的發(fā)展機(jī)遇，這將直接推動中裕能源繼續(xù)高速發(fā)展。并且，中裕能源2021年全面實(shí)施的智慧能源轉(zhuǎn)型，將讓公司能更大程度享受到行業(yè)紅利。

智慧能源業(yè)務(wù)逐步落地 中裕增長再添基石

明確智慧能源戰(zhàn)略并逐步落實(shí)，中裕能源正不斷向“最具有價值綜合能源服務(wù)商”邁進(jìn)。

傳統(tǒng)能源領(lǐng)域主要是以石油、天然氣、電力等部門為核心的相對獨(dú)立的子系統(tǒng)和技術(shù)體系，如煤-電/熱供應(yīng)系統(tǒng)。集中的“點(diǎn)-線”式供應(yīng)及配套設(shè)備系統(tǒng)經(jīng)過長期建設(shè)，對內(nèi)不斷強(qiáng)化上下游之間的剛性關(guān)聯(lián)，對外又相對獨(dú)立，造成能源系統(tǒng)整體效率偏低的行業(yè)困境，成為能源產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整的障礙。

智慧能源通過數(shù)字化及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用，對能源業(yè)務(wù)進(jìn)行整合優(yōu)化，形成“端-中心-端”的放射式集中運(yùn)籌產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高能源轉(zhuǎn)換和配置效率，從而提升能源企業(yè)對市場的響應(yīng)和適應(yīng)能力。

圖/智慧能源供給互聯(lián)網(wǎng)示意圖 來源興邦智庫

2021年，中裕能源就基于在智慧能源領(lǐng)域的提前探索與積累，成立智慧能源集團(tuán)，加大了資金、人才、資源和管理上的傾斜。同時，2021年各地一系列新能源政策，以及農(nóng)村能源轉(zhuǎn)型政策的陸續(xù)出臺，也為智慧能源集團(tuán)發(fā)展分布式能源、屋頂光伏、充電站等多元業(yè)務(wù)創(chuàng)造了機(jī)會。

截至目前，為配合國家能源局發(fā)布的整縣屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)工作，中裕能源旗下子公司已與多個地方政府簽訂了分布式光伏整縣推進(jìn)框架協(xié)議，依托自身在燃?xì)忭椖刻卦S經(jīng)營區(qū)域的優(yōu)勢，拓展智慧能源業(yè)務(wù)版圖。并且在年底，公司正式宣布從“中裕燃?xì)狻弊兏鼮椤爸性Ｄ茉础?，明確了燃?xì)夂椭腔勰茉磧蓚€集團(tuán)并駕齊驅(qū)的戰(zhàn)略高度和決心。

2021年，公司綜合能源業(yè)務(wù)累積運(yùn)作中的項目數(shù)量已有43個，同時在拓展的清潔交通能源市場領(lǐng)域，公司全年完成售電2174萬千瓦時，同比大幅增長90.5%。管理層在年報中明確表態(tài)，當(dāng)前智慧能源業(yè)務(wù)開局良好，存量項目穩(wěn)定運(yùn)營，新增市場的強(qiáng)力開拓，正在為集團(tuán)轉(zhuǎn)型發(fā)展積蓄驅(qū)動力(3.410, 0.05, 1.49%)。

分析認(rèn)為，憑借一體三翼戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)多業(yè)務(wù)發(fā)力，中裕能源業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)上行態(tài)勢，未來在碳中和加速能源轉(zhuǎn)型下的天然氣機(jī)遇中，公司還將并行推進(jìn)燃?xì)夂椭腔勰茉措p領(lǐng)域拓展，繼續(xù)為發(fā)展高增長提供穩(wěn)定動力。